目录

• 出乎意料的首次亮相
• Berachain 引擎室：实践中的流动性证明
• 试金石：HONEY稳定币的故事
• 前进之路：穿越险境

Berachain主网于 2025 年 2 月 6 日上线，经过六个月的运行，该协议已获得显著的关注。该协议的显著关注主要归功于其大规模的空投活动。此外，该协议的成功也归功于其可持续网络的建立。目前为止，我们需要透过炒作回顾，分析链上数据，并冷静分析 Berachain 是否真正兑现了其革命性的承诺。

出乎意料的首次亮相

从投资者的角度来看，Berachain 的上线可以说是加密货币市场在“略显悲观”的时期的一个成功案例。Berachain 不仅进入了市场，还以强有力的声明从根本上重塑了市场格局。Berachain 巧妙地设计了初始空投，以奖励活跃的测试网参与者和相关 DeFi 社区的积极成员。此次活动起到了强大的催化剂作用，立即为网络带来了广泛的加密货币原生用户群，并引发了链上活动的狂热。

在2025年3月达到顶峰时，链上数据平台报告的日活跃用户（DAU）超过17.5万，而网络本身一年处理的交易量超过2.19亿笔。就原始用户参与度而言，该平台的首次亮相堪比一些最成功的平台。上一轮备受赞誉的平台有一个关键的区别：从第一个区块开始，Berachain的活动就与其DeFi原语紧密相连。

反过来，用户的参与又为其惊人的财务增长提供了动力。在一段堪称流星般的时间内，该区块链的总锁定价值 (TVL) 突破了 30 亿美元大关——而其他知名区块链则需要数月甚至数年才能实现这一壮举。

经过所有这些发展，Berachain 已成为完全稀释市值最大的区块链，排名约为 34 位。

当然，其令人印象深刻的上层建筑建立在关键应用的革命性基础之上。例如，流动性质押平台 Infrared Finance 迅速崛起，巧妙地吸收了令人印象深刻的 15.2 亿美元 TVL。通过允许用户质押核心资产并获得流动性衍生品作为回报，它释放了强大的资本效率层，并渗透到整个生态系统。

旗舰去中心化交易所 Kodiak 紧随其后，其流动性池中获得了约 11.2 亿美元的资金。纵观 Berachain 生态系统，Kodiak 扮演着更为关键的角色。它不仅仅是一个被动的资金库，更是一个充满活力、高速交易的市场。其流动性池采用先进的集中式流动性设计，展现出卓越的效率，每日交易量经常达到其总锁定价值 (TVL) 的 20% 至 25%。

为了完善这一强大的初始产品，其他核心应用程序（如借贷市场 Dolomite 或 Bend）提供了一套全面的 DeFi 工具，确保用户从进入的那一刻起就拥有所需的一切。

Berachain 引擎室：实践中的流动性证明

但我们应该清楚地看到其背后的真正含义。Berachain 开发理念的核心，其真正的创新在于其流动性证明 (PoL) 共识机制。首先来看看困扰传统权益证明 (PoS) 网络的根本性激励机制错位。在一些典型的 PoS 区块链中，验证者会获得网络原生 Gas 代币作为报酬，以完成确保区块链安全的关键任务。

然而，构建在该链之上的应用——充满活力的去中心化交易所、重要的借贷市场、沉浸式游戏——几乎不需要 Gas 代币。它们的命脉在于 ETH 或 USDC 等资产的深度、稳定的流动性。这种安排造成了结构性的分 裂：网络的安全预算并不直接与其生态系统的繁荣挂钩。

流动性证明巧妙地颠覆了这一模式，构建了一种共生关系——一个网络安全与应用层成功合二为一的闭环系统。这一过程如同一个强大的、自我强化的飞轮：

• 首先，用户向 Kodiak 上的白名单池提供流动性——例如 HONEY/USDC 对。
• 作为对这项重要服务的回报，该协议将向用户奖励其不可转让的治理代币 BGT。
• 由于 BGT 不能在公开市场上出售，其唯一用途是委托给网络验证者，让该用户在链的治理中拥有发言权。
• 因此，验证者在共识过程中的权重，以及其引导未来 BGT 发行流的权力，取决于委托给它的 BGT 总量。
• 最后，作为委托的回报，验证者将从其参与保护的应用程序中分享其获得的实际收益的一部分。这些奖励并非以抽象的代币形式支付，而是以 HONEY 和 USDC 等有形资产的形式支付，这些资产来自交易费用。

Berachain 的设计意义深远。它有机地将流动性提供者从被动参与者转变为网络方向的最终仲裁者，将惰性资本转化为对区块链集体安全具有积极、生产性的权益。链上数据有力地证明了这一模式正在蓬勃发展。截至 2025 年 8 月，共有 69 位活跃验证者为网络提供了强有力的保障。更值得一提的是，约有 1831 万 BGT（约合 3800 万美元）被委托给网络。

然而，任何系统都存在潜在的压力。去中心化的一个关键指标是“中本聪系数”，即合谋破坏网络所需的最低实体数量。前 10 名验证者占总验证者的 45% 以上。贝拉随着代币质押的增加，网络开始担心去中心化。虽然这种集中度尚未达到危机点，但它仍然是一个关键的数据点，社区必须认真监控和管理，以预防权力集中带来的长期风险。

试金石：HONEY稳定币的故事

DeFi 生态系统原生稳定币的稳定性和深度整合，往往是衡量其整体健康状况的精准指标。对于 Berachain 而言，HONEY 稳定币担当了这一关键角色，它的历程引人入胜，既展现了脆弱性，也展现了最终的韧性。HONEY 远不止于维持其锚定汇率，它已与生态系统的经济结构紧密交织，根据 Berascan 的数据，目前其流通供应市值约为 4100 万美元。

庞大且高流动性的链上市场支撑着 HONEY。Kodiak 上的主要 HONEY 池拥有 超过 1500 万美元的流动性，确保交易者的滑点最小化，并为其他协议的构建奠定坚实的基础。

然而，2025年6月，HONEY经历了一次严峻的考验。在市场急剧下滑的背景下，HONEY经历了一次短暂但意义重大的脱钩事件，其价格一度跌至0.82美元左右。当时的分析表明，此次事件是由本地借贷市场Bend的一系列清算引发的，而更广泛的市场恐慌又加剧了这一事件的影响。

然而，各方的响应有力地证明了社区的凝聚力和系统的抗脆弱性设计。通过迅速协调的治理行动调整 Bend 的风险参数，加上精明的市场参与者的大规模套利，最终在 48 小时内果断恢复了挂钩。尽管此次事件暴露了潜在的脆弱性，但快速高效的恢复最终增强了系统的长期信任。

前进之路：穿越险境

尽管Berachain早期取得了一系列成功，但它的未来绝非一片光明。该生态系统目前正处于其生命周期中最具挑战性的阶段：后空投时代。随着最初的投机热情消退，该网络面临着严峻的考验，即如何证明它能够凭借纯粹的实用性和卓越的用户体验，而非仅仅依靠免费代币的诱惑，留住资本和用户。由此可见，打造一个由长期建设者和信徒组成的真正繁荣的社区并非易事。

此外，外部环境竞争依然激烈。Berachain 并非孤立运作；它正在与以太坊的巨大吸引力、Solana 等网络的高速低成本用户体验，以及 Arbitrum 和 Optimism 等 Layer 2 解决方案不断壮大的优势争夺关注、人才和市场份额。这些强大的竞争对手都在争夺同样有限的开发者、用户和资本资源。

在此背景下，Berachain 的征程远未结束。链上指标清晰地描绘出一台功能强大、设计精良的机器，它以近乎完美的精度执行了最初的游戏计划。它成功吸引了资本，俘获了用户，并在残酷的现实环境中验证了其核心理念。然而，未来的挑战依然艰巨。

未来几个月，关键在于留存率，而非仅仅吸引用户。关键问题依然存在：流动性证明 (PoL) 模型是否足以阻止困扰众多其他 Layer1 替代方案的缓慢而不可避免的流动性流失？社区能否有效地利用其治理工具来管理验证者集的中心化压力？Berachain 构建的基础无疑非常强大，但最艰巨的工作才刚刚开始。它的故事正在一个区块一个区块地书写下新的篇章。

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