• 比特币期货市场力量下降至 93K，表明存在中等程度的看跌压力。
• 尽管存在看跌信号，但看涨信号表明调整可能是浅显且短暂的。

比特币[BTC]一直难以重新测试其历史高点，引发了整个衍生品市场的谨慎情绪。

现在，裂缝开始出现。

期货市场开始看跌

根据 CryptoQuant 分析师的说法阿克塞尔·阿德勒，比特币期货市场力量已转为看跌，跌入负值区域。截至发稿时，该价格徘徊在 -93k 左右，表明看跌倾向适度。

在此背景下，温和的看跌转变反映了投资者对进一步突破当前历史最高价的信心，而非对整体上升趋势构成真正的威胁。

因此，尽管期货市场空头势力正在崛起，但投资者依然保持乐观。

与历史峰值（例如2025年1月的-15万或-45万）相比，此次下跌似乎较为温和。在过去的周期中，5万至15万之间的类似下跌曾引发5%至10%的小幅回调。

如果历史重演，BTC 可能会回落至 93,000 至 98,000 美元。

尽管如此，积极的抛售尚未出现，这表明这种转变可能更多的是一种犹豫，而不是崩溃。

市场依然看涨

尽管比特币的期货市场力量已经转为看跌，但其他市场基本面却讲述了不同的故事。首先，比特币期货基差在所有主要交易所均保持正值，反映出看涨倾向。

这表明交易者愿意支付溢价来做多——这是持续上行预期的迹象。

比特币的资金利率进一步证明了这种看涨情绪，自 10 天前跌至负值区域以来，该利率一直保持正值。

当资金利率为正，并伴随期货基差时，表明投资者过度看涨并预期价格会进一步上涨。

此外，过去一周，比特币的未平仓合约徘徊在 330 亿美元附近，表明交易员并未积极开设新仓位——既不是看涨也不是看跌。

如果未平仓合约在下跌期间飙升，这可能暗示新的空头仓位正在建立。但这并没有发生。

最终拍摄

总而言之，期货市场力量的这种看跌迹象似乎还不足以打压BTC。如果出现回调，102,850美元附近的历史支撑位或许能起到缓冲作用。

另一方面，如果宏观和衍生指标保持稳定，BTC 可能会继续在 10.4 万美元至 10.7 万美元之间盘整，维持在高位附近。

简而言之，熊市可能已经出现......但它们尚未占据主导地位。